USA chcú intervenovať proti vysokým cenám ropy

Dnes konečne dal USD vydýchnuť komoditám a tie sa tak mierne zastabilizovali. Podporou sú dobré makroekonomické dáta z USA (trh práce a Philly FED), ktoré spôsobili mierny risk-on s podporou toku carry-trades. Po včerajšom napätom obchodovaní tak vidíme isté vyjasnenie situácie a vidieť, že jednotlivé druhy komodít sa obchodujú s rôznym sentimentom (teda konečne nie situácia, kedy všetky komodity rástli naprieč celým spektrom). Pozrime sa teda na drahé kovy, základné materiály, energie a plodiny.

Zlato a striebro sa spamätávajú po včerajších výpredajoch a po otvorení trhov sa obchodníci ešte raz pokúsili o prielom do nového dna. Nepodarilo sa a tak pokračuje opatrná obnova smerom nahor. Na zlate a striebre  Platina si naďalej udržiava svoj náskok pred zlatom (aktuálne takmer $30), čo dosiahla jednoducho tak - že keď sa zlato prepadlo, platina si udržiavala svoje pozície a korigovala len mierne. Potenciálne ukončenie treníc medzi Impalou a Zimbabwe nevymaže až 20% prepad produkcie platiny medziročne. Tento výpadok sa bude dobiehať len veľmi ťažko a podobné snahy vlád nebudú výnimočné. A to môže ohroziť produkciu. Posledný prepad striebra a zlata nič nemení na tom, že drahým kovom sa od začiatku roka veľmi darí. Striebro vymazalo polovicu svojho zisku a stále je 16% v zelených číslach od začiatku roku. Zlato vymazalo dve tretiny ziskov a je v zisku 5%. Vo výhľadovej analýze sme si ukázali, kam sa zlato so striebrom môžu prepadnúť bez narušenia dlhodobých rastových trendov. V najbližšej sa pozrieme, nakoľko vážne je súčasná korekcia.

Konštruktívne sa drží meď a to hlavne vďaka známkam obnovy v USA a Nemecku, čo môže podporovať dopyt v čase, kedy sa začínajú prejavovať potenciálne problémy veľkých producentov. Meď je dnešným víťazom medzi kovmi a nevadí jej ani spomaľovanie Číny. I keď tá pravdepodobne nebude spomaľovať tak katastroficky ako sa očakávalo, februárový prieskum výrobného sektora Číny podľa HSBC vyšiel lepšie ako januárový a najlepšie od októbra 2011. 

Hlavnou udalosťou pre komodity je dnešné spoločne vyhlásenie UK a USA o tom, že chcú intervenovať voči vysokým cenám ropy. Okrem toho, sme už dávnejšie písali o dopade takejto intervencie, pozrime sa podrobnejšie na to o čo vlastne ide. Trh samozrejme reagoval okamžitým výpredajom, ktorý sa aktuálne skupuje. V niekoľko minút po vyhlásení bola ropa o 2.5 USD nižšie. 

USA teda formálne požiadalo UK o spoluprácu v boji proti vysokým cenám ropy vo volebnom roku. Detaily nie sú dohodnuté, ale išlo by o spojenie síl USA a UK. Možno i ďalších krajín, napríklad Japonska. O tejto možnosti sme písali ráno a zdá sa, že spolupráca naberá reálne kontúry. Británia pomôže skôr symbolicky a to znížením povinných minimálnych rezerv ropy, ktoré rafinérie musia držať. Obama môže pred voľbami utrpieť kvôli vysokým cenám palív a preto je jeho motivácia logická. Reakcia európskej agentúry IEA je zdržanlivá a v tom zmysle, že nie je nevyhnutné používať strategické rezervy, spolieha sa na dodávky z OPECu. Saudská Arábia sa vyjadrila, že nahradí výpadok - ale nie preventívne ale až keď bude ropa reálne chýbať. Výrazný výpadok by mal nastať v júli, avšak s tým sa počíta. Preto situácia nie je hrozivá, avšak napätá určite je. Minimálne kvôli krajinám mimo OPEC, plus výpadky Sýrie a Jemenu. Netreba zabúdať ani na relatívne nízke zásoby ropy v OECD.

So zásobami WTI určite nemá problém USA, aktuálny objem uskladnený v Cushingu je totiž na 9-mesačných maximách a hoci je medziročne o niečo nižší (-2.3%), spotreba je medziročne nižšia o viac ako 9%. A to je dosť negatívny fundament. Ropu držia hore hlavne palivá, ktorých zásoby klesajú v čase údržby rafinérií, čo je stav, ktorý bude pokračovať i počas apríla. Tento rok však výpadok produkcie rafinérii nebude taký hrozný ako v minulých rokoch, v skutočnosti by mali rafinérie postupne zvyšovať odber ropy a následne dopĺňať palivá. A od dopytu po palivách nakoniec bude závisieť cena ropy - uvidíme či zvíťazí "ekonomická obnova" ktorá tak potešila obchodníkov počas včerajšieho dňa alebo preváži úspornosť v prostredí vysokých cien palív, ktoré spôsobí obmedzovanie výdavkov a brzdenie rastu ekonomiky. Na grafe nižšie je vývoj dopytu (oranžovým) a zásob WTI (bielym).

Úplne iné starosti majú plodiny, ktoré sa na striedačku pretekajú v raste. O dôvodoch sme písali vo včerajšej výhľadovej analýze. Aktuálne vedie pšenica po správach, že exporty z východnej Európy budú slabšie ako sa očakávalo. Ráno ešte viedla sója, po obavách o Brazílsku produkciu. V čase korigujúcich cien drahých kovov a aktuálne i ropy sú plodiny víťazom týchto dní.