Meď a obilniny porážajú drahé kovy

V dnešnom relatívne prázdnom európskom makroekonomickom kalendári svietila hlavne obchodná bilancia, ktorá naznačuje, že export eurozóny výrazne zaostáva za očakávaniami a Nemecko pravdepodobne neutiahne celú eurozónu. Už včera dáta zamestnanosti ukázali, že ak niekde pribúdajú pracovné miesta, tak je to v Nemecku, Rakúsku a Fínsku. V Grécku už prekonali 20% úroveň nezamestnanosti, s čím majú Španieli už dlhodobú skúsenosť. Vďaka tomu nemusia toľko šetriť, pretože musia byť sociálni. Držíme palce v riešení krízy lenivosti. Znie to možno priveľmi drsne, ale krajiny, kde doteraz tolerovali rastúci štátny aparát a umelé zvyšovanie miezd bez rastu produktivity práce, pravdepodobne budú mať problém a ten fiškálny pakt a šetrenie veľmi nevyriešia. Rozdiel medzi krajinami, kde sa tvrdo pracuje a zarába a krajinami, kde sa rozhodli, že životná úroveň bude proste vyššia, pretože si to zaslúžia (a požičajú si na to) a ešte si prilepšia rôznymi formami činností mimo oficiálnu ekonomiku, sa bude naďalej prejavovať. A Brusel to nevyrieši. Nemôže spájať germánsku precíznosť a periférny "maňana" životný štýl do jednej meny. Keby mala periféria trhové úroky, rýchlo by zistili, či je možné žiť nad pomery a volať to "hospodárskym rastom". 

Drahé kovy 

Vidíme istú opatrnosť po európskych dátach, ale medvedie tlaky sú zatiaľ skupované. Po včerajších lepších amerických dátach sme videli risk-on, pričom aktuálne sa poklesom zlato a striebro dostalo na včerajšie otváracie úrovne. Obchodníci sa tak budú čoskoro rozhodovať, či budú testovať dná zo stredy, alebo nie. Zatiaľ to skôr vyzerá na konsolidáciu pred ďalším rastom a ak budú obchodníci reagovať na dobré dáta podobne ako včera, mohli by sme vidieť rozšírenie ziskov. 

Základné kovy

Meď v poslednom čase nebola v centre pozornosti, ale v posledných dňoch sa jej darí výrazne lepšie ako drahým kovom. Základné dôvody sú dva - pokles zásob na skladoch LME, ktorý sa blíži k minimám z júna 2009, ako vidieť na grafe nižšie.

Ide pritom o hlavný benchmark zásob medi na svete, hoci nesie názov London Metal Exchange, ide o sklady z Európy, Ázie i USA. Druhým faktorom je doznievanie dôsledkov štrajku v najväčšej bani na svete - Grasberg v Indonézii, kde sa produkcia nestabilizuje skôr ako v druhom kvartáli tohto roku. Nehovoriac o tom, že budúca produkcia v Peru je ohrozená, aspoň v intenciách otvárania nových baní a investícií do budúcej produkcie. Európski producenti (menovite ten najväčší - Aurubis) očakávajú stabilný dopyt, ktorý by mal tlačiť cenu nahor. I graf vyzerá zaujímavo a je možné, že v prípade udržania pozitívneho sentimentu by mala meď rásť rýchlejšie ako drahé kovy. 

Ropa postupne dobieha včerajšie straty, keďže účinnosť prípadných intervencií proti vysokým cenám ropy je otázna. WTI zatiaľ nestíha za Brent, avšak to sa môže zmeniť v prípade dobrých amerických makrodát. Každopádne nižšia cena WTI bude pravdepodobne naďalej v platnosti, keďže zásoby sú vysoké, pričom dopyt po drahých palivách je nižší. 

Plodiny sú naďalej v kurze, včera kukurica zavrela nad 200-dňovou priemernou zatváracou úrovňou po prvý krát od septembra 2011 a to z dôvodu pokračujúcich očakávaní rýchlejšie rastúceho dopytu, ktorý produkcia nemusí stačiť uspokojiť.